商品市场跌宕起伏 全球市场呈现普跌态势

今年以来商品市场可以说是跌宕起伏，疫情、俄乌冲突、美联储加息等多重因素交织，叠加商品市场的内在周期，造成了供需之间不可调和的矛盾，进而使得商品价格大开大合，相应的CTA策略产品表现也呈现出分化走势。而受累于复杂的内外部经济环境，A股在9月走出了震荡下行的态势。截至9月30日收盘，月内上证指数累计下跌5.55%、深证成指累计下跌8.78%、创业板指累计下跌10.95%;全球市场也呈现普跌态势。

对于CTA策略基金来说，2022年显然是一个极具挑战的年份，而今年8、9月份则是富含压力的月份。虽说在今年市场前期在欧美通胀居高不下，俄乌战争及后疫情时代的供需错配、美联储加息超预期，不断对大宗商品市场产生冲击下CTA策略表现十分耀眼，但在普跌态势下部分CTA策略基金还是呈现出了先扬后抑的走势。

因为CTA策略素有做多波动率之称，其业绩表现十分依赖市场的波动。当市场呈现有序高波动时，往往伴随着明显的上涨或下跌趋势，且趋势一旦成型，上涨或下跌的幅度都会比较大，此时CTA策略会表现得较好。反之，趋势不明显、横盘震荡反转对CTA策略不利，会损失一些交易成本。

在近两月波动趋势不明显的时间段，商品市场的表现可以说是不尽人意。而在商品市场表现不佳的时间段，到底哪家CTA产品最能抗住跌势?哪家基金经理相对可以把握住波动中的盈利机会?为此，私募排排网根据此前发布的1-7月CTA策略年内收益前十基金产品与1-9月净值进行对比，以飨读者。

本次榜单选取满足基本排名条件，高于500万人民币存续规模，业绩披露标识为A的基金。

江南秋明壹号证券期货逆势上游，合德东方之星一号振幅最大

本次选取的十只基金产品是8月份发布的CTA策略年内收益排行榜前十(净值日期截至7月29日)，以上十只产品截至7月29日时平均年内收益率为***%，截至9月30日时平均年内收益率为***%，降幅为***%，可以说在8、9这两个月中以上CTA产品呈现普跌态势。目前仅有江南秋明壹号证券期货在这两个月中实现正收益，其今年以来收益率为***%，较上期增长***%。

而收益率差额实现最大的是合德东方之星一号，合德东方之星一号曾获得8月CTA策略年内收益榜单冠军，当时以超***%的年内收益率位居CTA年内收益榜榜单榜首。近期表现或许与市场供需错配、大宗商品市场遭受巨大冲击有较大关系。

合德东方之星一号隶属于合德私募基金。北京合德私募基金管理有限公司成立于2020年8月，公司业务专注于证券、指数、CTA商品期货投资，由海归精英、资深产业人士与科学博士打造的硬核管理团队。

在丰富的全球宏观经济研究与资深产业研究经验的背景下，逐步形成适应市场变化的投资理念和宏观多策略投资风格，经过快速发展公司已经建立以主观为主，量化投资为辅形成了科学完善的投资交易风控三位一体的投资管理框架。

合德东方之星一号基金经理为李亨利，李亨利先生目前中国社科院哲学博士在读，是澳大利亚南昆士兰金融MBA硕士，新西兰梅西大学金融学士，具有良好的教育背景，其本科及硕士研究生阶段所学专业均为金融专业，具备扎实的专业知识基础。拥有13年的全球市场交易经验，曾就职于澳新银行投行部，通过股票和期货投资内获得了较为丰厚的投资回报，其投资能力经受了市场和时间的检验。

除了以上两只产品外，我们还可以关注该名单的福邑进取三号和明策糖糖八号。虽说以上两只产品净值在8、9月份均遭回撤，但其回撤幅度仅在***%与***%之间，足以说明其抗压能力。

福邑进取三号隶属于福邑私募基金，上海福邑私募基金管理有限公司是一家取得中国基金业协会私募基金管理人备案的证券类私募基金管理人，以及协会观察会员。公司团队核心由两位来自花旗银行的同僚组成，公司治理秉承外资银行严格的管理规范和先进的管理效率。

公司发展专注于量化投资领域，以成为业内顶尖的量化私募投资基金为愿景，目前拥有量化股票多头、量化股票中性、量化CTA套利、量化期权套利、量化CTA趋势以及量化指数增强等多种量化模型和相应的低中高频策略，旨在追求能稳定穿越牛熊的绝对收益。

福邑进取三号隶基金经理李裕负责基金产品交易管理。李裕毕业于上海外国语大学，20年期货和证券从业经历。多年从事外盘贵金属交易，内盘大宗商品交易，任职过大客户交易策略顾问和投研顾问，拥有非常丰富的商品现货投研和商品期货交易经验，以及相关的行业经历。

明策糖糖八号基金经理为陈之吉，具有10余年投资交易经验与多年大资金运作经验，管理能力强。其基金公司明策资产现主要从事投资管理、金融信息咨询、理财咨询业务。明策投资总部设于杭州,目前业务遍及杭州、上海、广州、金华、成都、重庆、合肥、嘉兴等20多个城市。