3000点难以言底? 22%的私募逆势扩张搬家迎来新气象

节前一周(9.26-9.30)市场低位波动，投资者情绪趋向谨慎。节前市场呈现颓势，上证指数下跌2.07%，深成指下跌2.07%，创业板指下跌0.65%，市场交投冷清，日均成交金额维持在6000亿水平。

虽然在长假期间管理层连续出台房地产放松支持政策，外围市场也有所反弹，不过十年期美债收益率最高点突破4%，在此影响下人民币汇率持续走低，欧元、英镑等主流货币兑美元同样也大幅度贬值，全球资本市场均面临较大的资本流出压力;北溪一号二号被人为破坏，欧洲和俄罗斯之间潜在的战略缓和地带被打掉，增加了俄乌战争后续走向的不确定性，也进一步加剧了市场的悲观情绪。

由于美元走强，美国失业数据好于预期，美国11月大幅加息预期强化，尤其俄乌局势进展，石油价格再次快速反弹，助推了市场风险偏好提升，10月7日美股周五再次大幅下跌。

受外围市场大涨大跌影响，节后首日A股虽小幅高开，但是跌幅较大，沪指失守3000点，科创50跌幅超过4%，上证指数跌1.66%，深证成指跌2.38%，创业板指跌2.3%。

对于3000点是否底部，私募排排网也对此展开调查，调查结果显示，78%的私募认为目前3000点附近已经充分反映各种利空因素，估值已经处在相对底部，因此他们认为3000点是底部，而且有很强的支撑。也有22%的私募对当前市场较为悲观，认为当前3000点难以言底，后市还有继续下探的可能。

市场底部区域私募逆势扩张，多家私募忙搬家

进入10月也意味着是2022年最后一个季度，但是从节后市场表现来看，也是再度打响3000点保卫战。更是数据统计，2022年4月29日，上证指数第49次站上3000点;而2022年10月10日，上证指数则第49次跌破3000点。

虽然目前依旧处于市场底部区域，但是对于权益投资来说已经是异常艰难，在此轮震荡中，又有部分基金净值出现较大回撤。

不过即便当下处于投资的“凛冬”，但是也有不少私募逆势扩张，搬家迎来新气象。在国庆前夕，来自上海的明河投资从11楼搬至19楼，乔迁进入新址。协会登记的信息显示，公司的办公地为黄浦路上海滩**大厦。与多数私募面临的困境不同，明河投资表示，虽然今年是熊市，客户都没有什么恐慌和担忧，反而是希望公司能把握三年一遇的低位机会，抓住未来几年的牛股。私募排排网数据显示，明河投资今年收益***%，相较大盘的超额为***%。

公开资料显示，张翎拥有23年国内资本市场从业经历，曾在泰信基金、工银瑞信基金任6年公募基金经理，2010年创办明河投资。张翎管理的明河优质企业成立八年多以来的年化收益为***%，今年收益***%，虽略有回撤，但是在主观多头私募中依旧为较好表现。

10月10日为双十，也寓意着“十全十美”，有两家私募选择在这一天乔迁新址。百亿量化私募鸣石投资在10月10日正式搬入办公新场所——上海太平金融大厦17楼整层。鸣石私募同样成立于2010年，据公司介绍，从2012年太平金融大厦21楼的逼仄空间，到2021年19楼的半层空间，再到2022年17楼的整层场地，十数年来的发展历程也是见证了鸣石的成长。在今年，鸣石投资还启动了主打最强大脑的“乔木计划”全球校招，意在招揽顶尖人才的加入。

作为国内成立较早的百亿量化私募，鸣石私募拥有全频段投资策略，还拥有业内独树一帜的“五环多核”量化流水线式投研模式，同样也有强大的“仙女座”超级计算机。从业绩表现来看，“鸣石春天七号A”、“鸣石傲华15号1期”等多只基金今年逆势正收益，旗下多只指增基金也是获得正超额。

念空科技也是在10月10日进行乔迁，迁址至上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心，此前在协会登记的地址为上海市浦东新区陆家嘴东路***号。念空科技表示，公司始终追求持续的策略开发和迭代能力，致力于成为顶尖的量化对冲基金公司。私募排排网数据显示，上海念空数据科技中心(有限合伙)与杭州念觉资产管理有限公司虽然实控人不同，但是在股权上有关联，且两家私募管理人在协会登记的规模均超50亿元。

私募看市

久期投资：

当前市场面临的宏观环境变得更加严峻。美国经济增长数据虽下行但通胀仍居高不下，9月非农就业数据超预期，进一步增加美联储加息概率，压制全球资产价格;国内地产政策频出，但销售前景仍不乐观，出口受海外需求下降影响处于下行阶段，十一期间旅游出行、餐饮消费表现疲软，食饮动销旺季不旺，主要受制于疫情散发和更严格的防控政策。市场交投活跃度进一步降低，沪深日均不到5000亿的成交，融资融券余额接近4月低位，市场屏息以待大会的召开。

展望四季度至明年上半年，压制股票市场的两个因素可能会发生变化：一、随着美国的加息对其经济的抑制作用逐渐显现，加息可能暂停一段时间，进入观察阶段，这将带来全球资产价格的反弹;二、国内经济在困难局面下，逆周期政策的力度或将加强。对此我们需要耐心等待。

名禹资产：

国内疫情对经济的扰动仍在，房地产行业政策继续大幅松绑，政策和经济预期或随着大会临近更加明朗;持续大跌过后，A股估值、机构仓位、成交量等重要指标已经处于历史较为极端位置;海外美债利率持续走高带动全球权益市场风险偏好下降的趋势暂未看到明确逆转。

综合来看，我们认为市场短期或有反弹，长期已经开始具备较好的投资价值。市场风格上，我们认为“高低切换、大小转换”的风格特征还在继续。投资机会上，关注基本面见底、政策预期大幅改善的地产链，关注受益能源价格高位的油气、煤炭，以及景气度较高的光伏、风电、新能源车，关注三季报预期较好的行业公司，关注9月统计局及央行公布的CPI/PPI、新增贷款、M2、社融数据。

磐耀资产：

从基本面的角度出发，我们认为当下市场已经有点过度悲观了，9月在疫情多地反复的背景下，PMI仍超预期回到50上方，同时一行两会对于房贷政策调整也值得重视，高层对于稳经济的工具箱手段还有很大的操作余地。另外此轮中美所处的经济周期也不同，导致彼此的货币财政政策周期也会不同，国内预计仍会是相对充裕偏宽松。

因此，我们认为在较为友好的货币财政政策下,基本面预计可以环比复苏，整体低估值叠加节后资金回流，A股有望走出独立行情。其中受流动性影响而错杀的优质标的，将伴随三季报的披露，重新走出修复行情。

复胜资产：

展望后续，我们认为短期外部内部不确定性都属于较高的位置，从而引发投资者风险偏好的下降。究其本质而言，还是经济复苏的节奏与幅度。就这个问题出发，我们认为在目前纷繁复杂的宏观及产业环境下，去精准的判断经济复苏的相关细节问题毫无疑问不现实，同时如果基于自己的判断在预期层面做任何的博弈性投资都会含有一定的“误判”风险。同时，在这个阶段盲目去判断后续市场风格特征等也都存在很大的不确定性。

月落乌啼霜满天，江枫渔火对愁眠。能源作为现代社会人类活动的基石，我们认为是最为重要也是不能被忽视的问题。我们将继续沿着这一问题去寻找合适的投资机会。