股票市场中性策略产品榜曝光 上海宽德拔得头筹

今年以来，新冠疫情反反复复、全球供应链阻滞、大宗商品价格飙升、通货膨胀超预期升温、美联储大幅收紧银根，世界经济如牛负重，市场被动地迎来一轮又一轮的挑战，加剧了股票这类风险资产的震荡。

国内市场方面，熊长牛短是A股的一大特征，也就意味着A股的震荡频频，叠加近年来不确定性陡增的外部环境所带来的重大影响，市场波动的幅度被进一步扩大，表面价格与内在价值之间的差值甚至可能在较短的时间周期内快速极端化，导致不少投资者辛辛苦苦追寻而得的超额收益被大盘的反复震荡给吞没。

正是在这样的背景下，能够以对冲形式将投资组合独立于市场波动的股票中性策略有了成长的土壤，并于近年来登上A股的主舞台，大放异彩。

私募排排网数据显示，7月末8月初有业绩的更新的以股票策略为核心的私募证券投资基金在今年以来的平均收益率为-8.34%，且取得年内正收益的基金占比不足三成。

而股票市场中性策略作为股票策略旗下的二级策略，却展现出了不一样的风采，同期有业绩更新并采用这一策略的626只私募基金于今年以来的平均收益率约为3.24%，中位数约为3.59%，其中有478只取得了年内正收益，占比达到76.36%。

显然，面对宽幅震荡的行情，中性策略不仅取得了相较其他股票策略更好的收益，且从正收益占比来看，这一策略也相对更加稳定。

股票中性策略缘何突出重围?分散部分风险后，优势已然凸显

简单地说，股票中性策略的基本逻辑就是通过对冲等形式将投资组合与整体市场之间的关联程度降低，最小化市场波动的影响，并利用资产间的价格分歧挖掘收益。

目前国内股票市场中性策略主要可以分为配对交易和阿尔法策略两种，而阿尔法策略较为主流，在实践中的运用也最为广泛。

这一策略的基本逻辑是在买入一篮子股票多头组合的同时，持有期权、股指期货等空头头寸，以对冲市场的Beta风险，力争追求绝对收益(Alpha)，而不承受市场风险(Beta)。

风险系数Beta是衡量某一证券或投资组合相对于整个市场的波动。

中性策略的目标是将具有正Beta系数的多头头寸与具有负Beta系数的空头头存置于同一个投资组合中，使得投资组合的整体Beta系数为零，就能将投资组合从市场波动中独立出来，基本排除了系统性风险带来的不良后果。

而Alpha收益是不归因于市场波动的收益部分，即独立于市场的超额收益。

如此一来，中性策略构建出得Beta系数为零的投资资组合中，Alpha收益就被保留了下来，整体组合的收益就等于多头头寸与空头头寸的Alpha收益之差。

总的来说，股票市场中性策略不进行方向性交易且不预测市场或者证券的涨跌，而是专注于分析不同相关联证券之间的价差变化进行交易，所有其在持仓上同时持有多头和空头，与股票市场的相关度较低，由此形成以下优势：

● 1、投资组合分散化;

● 2、随着交易成本的降低，边际利润上升;

● 3、贝塔值为0，风险相对较低;

● 4、在牛市与熊市当中能有相同的业绩表现;

● 5、资本组合基于低相关性而对市场的影响较小。

但仍需注意的是，市场中性策略并非无风险套利，仅仅是分散了部分风险。

股票市场中性策略产品榜曝光!上海宽德拔得头筹，思勰投资紧随其后

针对私募基金的往期业绩表现，私募排排网以近年以来的收益率为参数，将众多规模在500万元以上且产品业绩披露标识为A的私募基金分为百亿以上私募组与百亿以下私募组，分别筛选出各自组别中TOP10的股票中性策略私募基金(同一管理人旗下产品不重复计入)，为投资者提供有价值的参考。

以下为百亿以上私募组的TOP10基金详情：

夺得榜首的私募为上海宽德旗下的“上海宽德共赢4号”。公开信息显示，上海宽德于2014年在珠海创建，始创团队来多来自于华尔街，以高频交易起步，侧重于大容量的量化投资。

思勰投资的“思勰投资思瑞二号2期”紧随其后，今年收益***%。

灵均投资旗下的“灵均鑫享中性1号”也实现了超过***%的收益率，斩获第三，基金经理为马志宇。

灵均投资也是一家聚焦于量化投资的百亿私募，在一流对冲基金专业人士的并肩合力下，搭建出包括多种量化投资策略模型、自动交易平台以及市场风险实时监控系统等一整套投研体系，叠加充足的投资模型储备，使其在面对风云变幻的市场时依旧游刃有余。

来自白鹭资管的“白鹭鼓浪屿量化多策略一号”的表现也较为突出，与前一位的收益率之差仅在一个百分点之内。

今年5月，白鹭资管在协会登记的规模已经突破百亿，正式“官宣”成为百亿私募。除股票市场中性策略产品收益居前外，白鹭资管的CTA策略在今年也有不错表现，多次登上私募排排网的CTA策略榜单。

诚奇资产旗下的“诚奇对冲精选”在今年以来的收益为***%，位居第五。

作为一家精于投研、乐于创新的头部量化机构，诚奇资产尤其注重团队人才结构的搭建，以良好的专业知识基础和宽阔的国际化视野不断推进自身量化投研框架的递进，助力长期健康发展。

此外，今年以来收益率居前的私募基金还有世纪前沿私募基金的“世纪前沿量化对冲9号”、明汯投资的“明汯中性1号”、因诺资产的“因诺阿尔法12号”、上海天演的“天演6号”和宁波幻方量化的“幻方量化中性专享8号2期”。

而百亿以下私募组的TOP10基金详情如下：

可以看到，以上的TOP10产品于今年以来收益率均超过了20%，其中有两只私募基金在今年实现了超过***%的收益率，分别为前海钜亿旗下的“前海钜亿阿尔法2号”和砥立资产旗下的“砥立资产-阿尔法喵喵喵”。

乾上泉私募基金旗下的“乾上泉复合策略一号”、银杉资管旗下的“银杉中海3号”和乐金资产旗下的“乐金定渊2号”均以超过***%的收益分别位列3到5位，倍漾量化的“倍漾量化多空一号”、尊宏伟业资产的“尊宏雨香1号”、凯读投资的“凯读投资成长证券”、第一京广的“第一京广-京广3号”和洺沣投资的“洺沣广洺1号”相继登榜。